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当政府债务飙升遇上经济增长乏力时，美元命运可能遭遇重挫。 周三，渣打银行在一份研究报告中表示，如果特朗普的政策增加美国债务负担但未能提振经济，那么明年美元“重大”下跌的风险将会增加。 渣打银行进一步指出，美国政府债务和对外负债近年来同步攀升，这为美元和美债埋下了一颗定时炸弹。一旦外国投资者对美国长期借贷能力失去信心，后果将不堪设想。 该行全球G10外汇研究主管Steve Englander在报告中提到：
刺激政策失效的代价Englander警告称：
事实上，市场已经开始嗅到危险的气息。特朗普激进的关税政策及其混乱的推出方式已经让美元和美债承压，部分投资者开始质疑美国资产的稳定性。 虽然特朗普在贸易政策上展现了谈判意愿，但投资者的注意力正转向财政问题——即数万亿美元的税收法案将带来多少新增债务。 时间窗口正在关闭渣打认为，外国投资者目前仍不愿完全抛售这些传统避险资产，他们在观望特朗普的政策是否能提振增长。税收法案若获批准，可能在今年内对经济有所助益，但Englander预测，这种提振效应很可能在2026年中期或2027年消退，届时对增长和债务长期影响的担忧将重新抬头。 更令人担忧的是，如果贸易政策仍然"反复无常"，投资者将不愿进一步增加对美元的敞口，这可能引发美元的"显著"波动。而其他地区经济增长前景的改善将进一步加剧抛售压力。 美联储的"有限弹药"面对潜在危机，美联储的政策工具可能效果有限。Englander指出，任何宽松政策的有效性都可能受限，短期美债收益率的下降未必会延伸至债券久期。 虽然Englander认为，只要美国政府能够继续发行美元计价债务，就永远不会面临破产风险，但他补充道：
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