立即注册
登录
当传统的60/40股债组合屡屡失效的当下，投资者该如何寻找避风港？ 据追风交易台消息，高盛分析师在最新研报中给出答案称，对于长期投资组合（5年以上），投资者应当超配黄金、低配石油作为关键对冲工具。 当通胀冲击来临时，股债两类资产都可能同时出现负实际回报，而石油、黄金在股债双杀的时刻往往不会令人失望。高盛称，通过添加黄金和增强型石油期货，传统60/40组合的年化波动率可从近10%降至7%，同时维持8.7%的历史平均回报率。 高盛给出两个核心观点：
传统股债组合频频失效，黄金、石油成对冲通胀“利器”近期，美国债市已多次丧失避险功能，未能在股市下跌时提供保护。4月关税升级引发经济治理担忧时，30年期美债收益率与美股同步下挫；5月财政可持续性疑虑再起，长期借贷成本跳涨加剧股债双杀。 高盛报告指出，历史数据显示，股债组合面临的关键挑战是缺乏充分多元化。当通胀冲击来临时，无论是源于美国机构信誉受损（如70年代财政宽松和美联储从属地位导致通胀失控），还是负面大宗商品供应冲击（如2022年的情况），股债两类资产都可能同时出现负实际回报。 而在股债双杀的时刻，黄金和石油两类资产从未同时缺席正收益。 高盛研报数据显示，在1970年以来的历史数据中，每当股票和债券12个月实际收益同时为负时，黄金或原油至少一类能提供正回报。其建议在长期投资组合中超配黄金，低配石油。 该行指出，在均值-方差优化框架下，加入黄金可使60/40股债组合年化波动率从10%降至8%，同时加入增强型原油期货更可压至7%以下，同时维持8.7%的历史平均回报率。 黄金：应对机构信誉危机的最佳选择高盛建议超配黄金主要是出于两方面考虑：一是美国制度可信度面临较高风险，比如财政扩张以及对美联储独立性的潜在压力等；二是各国央行对黄金的持续需求增长，这将有力支撑黄金价格。
高盛维持黄金价格预测：年底目标价3700美元/盎司，2026年中期目标价4000美元/盎司。 石油：低配但仍需保持正配置高盛建议在长期投资组合中低配石油期货，主要因为2025-2026年出现持续大规模石油短缺的风险较小。这反映了高备用产能、OPEC+近期增产意愿，以及非OPEC（除俄罗斯外）供应增长的最后两年强劲表现。 尽管如此，高盛仍建议对石油保持正配置，理由包括：
免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ |
GMT+1, 2025-9-16 19:48 , Processed in 0.067275 second(s), 21 queries .