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在川普就职演说前，人民币突然升值600点。 诱因是一则华尔街日报的报道：“特朗普将发布一项贸易政策备忘录，但不会在就职首日征收新关税。” 图1：USDCNH昨晚从7.32下跌至7.26
为何突发逆转？ 1. 其实在过去两个交易日中，已经能嗅出一丝丝变盘的迹象。从上周五开始境内即期成交显著放大，上周五463亿，周一604亿美元（正常日均成交量在200-400亿美元）。 USDCNY脱离了7.33的跌停一线，市场交投活跃起来，不同于年初以来的单向买盘，这两日美元卖盘开始变多了，包括：春节前结汇盘、自营多头在Trump就职前平仓、当然也少不了神秘力量的砸盘。 图2：USDCNY即期日内成交量（1月20日）
2. PBOC的货币保卫战。开年以来，所有货币政策都在围绕着汇率这个核心，不管隔夜非美如何动，中间价愣是岿然不动。在境内收紧资金面打击债市，离岸发了600亿利率高达3.4%的6个月央票，又上调了跨境融资参数以鼓励企业多借点美元…. 3. 情绪上的转变，使得拥挤的美元多头平仓。周末的通话、川普计划访华、Tiktok的解封...在川普入住白宫前，给中美关系开了一个好头。 图3：CFTC持仓美元多头拥挤
凌晨，特朗普长达30分钟激情澎湃的就职演说中，重点政策主要是两个：
“买预期，卖事实”，昨晚市场的走势是川普交易的阶段性结束。 今天市场会如何发酵？ 乐观的情绪大概率还会持续几天，短期（春节前）再上7.3可能比较难了。不过，就此认为人民币贬值行情已结束？未必。 关税迟早还是会来，问题是：何时来？加多少？ Trump时代到来，最大的确定性是他的不确定性。 交易上只能走一步看一步了，买期权保持long gamma才是今年最好的交易。 本文作者：方予琦，文章来源：早安汇市，原文标题：《一觉醒来，大数变了》 免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ |
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