关税冲击市场，美债年内再新高，标普险些五连跌，英伟达财报后震荡，中概强势上攻，阿里涨近4%，比特币继续跳水

美国经济再添消费需求减弱迹象，受制于利率持续高企和恶劣天气，美国1月新屋销售跌至三个月低点。随着增长预期消退和通胀担忧仍然很高，美国滞胀说法进一步加剧，降息预期再次升温。一系列疲软经济数据令美债市场押注美联储将很快从担忧通胀转向担忧经济增长放缓，推动10年期美债收益率连续第六日下滑，跌至年内低点。

在美国消费信心数据疲软的背景下，欧洲市场展现出相对韧性。受益于美国与乌克兰达成矿产协议的消息，以及欧洲多家企业的亮眼财报推动，欧股再创新高，军工股普涨。据央视，乌总理称，乌政府批准与美国签署矿产框架协议。分析称，该协议被视为缓和地缘政治紧张局势的积极信号，比人们预期的进展得更快一些，提振了投资者信心。

关税威胁与税改计划交织。稍早前，美国众议院二以微弱优势通过了特朗普提出的4.5万亿美元减税计划，该预算决议案已送交参议院，预计共和党人将尽快推进。分析称，这主要对美国企业有利，预计将有更少的监管和减税，抬升乐观情绪，美元、美股、美债收益率一度走高、欧洲的相关资产一度上涨。

随后特朗普在自己第二任期的首次内阁会议上讲话初期，被问及何时对加拿大和墨西哥实施关税时，他表示“4月2日，适用于所有”，此言论令市场以为总统将关税期限从3月1日延长至4月2日，促使加元和墨西哥比索走强。

然而，随后市场情绪受到特朗普新关税威胁的压制。据环球网，美国总统特朗普表示，美国将从4月2日起对进口自墨西哥的商品和进口自加拿大的非能源类商品征收25%的关税，更令市场担忧的是，特朗普还承诺将很快扩大关税范围，称将对欧盟征收25%关税。

市场意识到关税仍可能按计划生效，加元的走势迅速回调，欧元和在美上市欧洲ETF冲高回落。避险需求升温，美股回吐早盘涨幅，美债价格进一步涨至日高，油价走低。分析称，特朗普政策不确定性已经确实影响了许多软数据，这就是为什么大宗商品购买意向、资本支出意向和计划真正下滑的原因。

特朗普税改提案获通过，美股三大指数盘初一度齐涨，但特朗普贸易政策引发担忧，令美股从盘中高点回落。标普500尾盘勉强收涨0.01%，结束四连阴。AI支出还给力，风向标和宠儿股——英伟达Q4营收放缓仍创新高，Blackwell创收110亿，Q1指引优于预期，股价盘后跌超2%后一度涨超3%，后小幅转跌：

• 美股三大指数涨跌不一。标普500指数收涨0.01%。与经济周期密切相关的道指收跌0.43%。科技股居多的纳指收涨0.26%。纳指100收涨0.22%。衡量纳指100科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收涨1.04%。对经济周期更敏感的罗素2000小盘股指数收涨0.19%。恐慌指数VIX收跌1.85%，报19.07。

• 美股行业ETF涨跌不一。半导体ETF收涨2.34%，领跑美股一众行业ETF，科技行业ETF和网络股指数ETF涨超1%，全球科技股指数ETF涨超0.9%，能源业ETF则跌约0.6%。

• “科技七姐妹”涨跌不一。英伟达收涨3.67%，盘后一度涨超3%，后又转跌。Meta涨2.46%，报道称Meta正筹划2000亿美元巨型数据中心。亚马逊涨0.68%，亚马逊CEO称，公司对AI的投资超过任何公司。亚马逊已经打造、或正在开发超过100个生成式人工智能功能。亚马逊推出生成式AI版助手Alexa+，月费19.99美元。微软涨0.46%，谷歌A则收跌1.53%，报道称谷歌云裁员。苹果跌2.7%，特斯拉跌3.96%。
• 芯片股普涨。费城半导体指数收涨2.09%%。英伟达两倍做多ETF%。英特尔收涨7.74%。纳微半导体涨8.79%，Wolfspeed涨6.97%，美光科技涨4.82%，博通涨5.13%，台积电ADR涨2.77%，高通涨0.55%。

• AI概念股普涨。超微电脑收涨12.23%，公司此前提交了延发的财报，缓解了投资者对其退市风险的担忧。甲骨文涨2.33%。戴尔科技涨4.52%。BullFrog AI涨5.65%，Palantir涨1.67%，AppLovin盘中跌超23%，最终收跌12.22%，该公司股票被Culper和Fuuzy Panda做空。Snowflake收涨1.21%，盘后一度涨超9%。软件巨头Salesforce收涨0.47%，盘后公布财报显示营收展望低于预期，盘后一度跌超7.8%。

• 中概股显著跑赢美股大盘。纳斯达克金龙中国指数收涨3.66%。ETF中，中概ETF YINN涨约8.59%，“中国龙”DRAG涨3.11%，KWEB涨2.35%，CQQQ涨1.15%。富时A50期指连续夜盘收跌0.02%，报13275.000点。
• 热门中概股中，小鹏汽车涨14.95%，蔚来涨10.54%，理想汽车涨10.3%，老虎证券涨9.49%，美团ADR涨8.21%，京东涨6.14%，极氪涨6.12%，小米集团ADR涨4.78%，雷军称，小米SU7 Ultra 1万台的全年销量目标已有9成把握。阿里巴巴涨3.78%。

周三欧洲市场迎来季度财报密集发布，多家企业股价飙升，在美乌关键矿产协议草案和强劲企业盈利支撑下，欧股创历史新高。泛欧股指涨约1%创收盘历史新高、两日连涨，德股大选后维持强劲涨势，行业板块普涨，银行和旅游板块涨超2%领跑。德国财政部长认为国防支出有望激增，欧洲军工股多数收涨：

• 泛欧STOXX 600指数收涨0.99%，创历史新高。欧元区STOXX 50指数收涨1.47%，逼近历史最高。富时泛欧绩优300指数收涨1.01%，创历史新高。

• 德国DAX 30指数收涨1.71%，逼近历史最高。法国CAC 40指数收涨1.15%。意大利富时MIB指数收涨1.32%。英国富时100指数收涨0.72%。西班牙IBEX 35指数收涨1.64%。

• 公布财报个股中：啤酒制造巨头百威英博收涨8.56%，该公司第四季度销售额超市场预期。奥地利建筑供应商维纳博艮Wienerberger涨11.25%，公司在财报中宣布提高股息，并报告年度营收同比增长7%。招聘巨头德科集团Adecco收涨12.30%，尽管公司削减了股息并报告全年营收同比下降14%，但公司已超额完成一般行政支出节约目标，2024年实现节约1.74亿欧元，显示其成本控制措施取得成效。全球第四大车企斯泰兰蒂斯Stellantis跌3.95%，该公司2024年净利润暴跌70%，净营收下滑17%。
• 行业板块中：欧洲汽车制造概念股普涨，法国圣戈班、雷诺、沃尔沃涨2.76%-2.06%。欧洲奢侈品概念股普涨，博柏利涨7.84%，LVMH集团、保乐力加、瑞士历峰集团涨2.35%-2.12%，斯沃琪集团则跌1.63%。欧洲军工股多数收涨，蒂森克虏伯涨8.25%，Kion Group涨3.27%，意大利莱昂纳多涨2.1%，德国莱茵金属RHM涨1.81%，英国宇航系统BAE则跌1.54%。

特朗普贸易政策言论与经济疲软引发投资者避险，10年期美债收益率跌向4.24%：

• 美债：美国10年期基准国债收益率跌4.59个基点，报4.2486%。两年期美债收益率跌2.26个基点，报4.0716%。
• 摩根士丹利预测，如果市场预期利率降至3.25%，那么10年期收益率可能跌破4%。该行认为，若周五公布的1月PCE通胀率下降，其影响可能是决定性的，如果美联储因为核心PCE升幅回落而发表偏鸽派讲话，投资者将买进更多的长久期债券，收益率会进一步下跌。
• 欧债：欧市尾盘，德国10年期国债收益率跌2.5个基点，报2.433%。两年期德债收益率涨0.4个基点。英国10年期国债收益率跌0.3个基点。两年期英债收益率涨0.4个基点。法国10年期国债收益率跌4.3个基点，意大利10年期国债收益率跌4.5个基点。

受美国燃料库存增加、俄乌潜在和平协议前景、伊拉克政府与库尔德斯坦就恢复库尔德斯坦石油出口达成协议影响，加之特朗普关税言论打压油价，收盘时美油维持在69美元以下，为两个月来最低水平。不过，在美总统特朗普下令终止与委内瑞拉的石油交易后，油价跌幅有所收窄：

• 美油：WTI 4月原油期货收跌0.31美元，跌幅将近0.45%，报68.62美元/桶。
• 布油：布伦特4月原油期货收跌0.49美元，跌幅0.67%，报72.53美元/桶。

• 美国能源信息署（EIA）数据显示，美国上周EIA原油库存下降233万桶，分析师预期增加251.014万桶。尽管美国原油库存出现意外下降，炼油活动有所增加，但汽油和馏分油库存却意外增加。这一数据进一步加剧了市场对美国燃料需求疲软的担忧。瑞银分析师认为，市场似乎对馏分油库存增加反应负面，这可能也与精炼产品出口减少有关。

• 天然气：美国3月天然气期货收跌6.42%，报3.9060美元/百万英热单位。欧市尾盘，TTF基准荷兰天然气期货跌6.00%，报41.275欧元/兆瓦时。ICE英国天然气期货跌7.20%，报98.100便士/千卡。

特朗普关税言论成焦点，美元周三企稳回升。澳大利亚公布的经济数据令人失望，澳元与纽元表现最弱。英镑与日元小幅上涨，成G10货币最佳。欧元在特朗普宣布将很快对欧盟实施关税后走弱。加元在特朗普前述关税言论后曾一度走强，但随后特朗普强硬言论，令这一走势迅速回调。比特币期货跌超4%，一度逼近8.4万美元，交易员们对冲跌向7万美元关口的风险：

• 美元：纽约尾盘，ICE美元指数涨0.14%，报106.457点。彭博美元指数涨0.08%，报1285.72点。

• 非美货币：纽约尾盘，欧元兑美元跌0.30%，报1.0483，美国总统特朗普在任期内首次内阁会议讲话之际，一度冲高至1.0529。英镑兑美元涨0.07%，报1.2675，北京时间01:30也曾刷新日高至1.2716。美元兑瑞郎涨0.20%，报0.8947。商品货币对中，澳元兑美元跌0.63%，纽元兑美元跌0.55%，美元兑加元涨0.22%。
• 日元一度跌向150：纽约尾盘，美元兑日元涨0.04%，报149.09日元，北京时间08:18刷新日低至148.63日元，随后反弹，23:18刷新日高至149.89日元。
• 离岸人民币：离岸人民币（CNH）兑美元尾盘跌104点，报7.2653元，日内整体交投于7.2477-7.2680元区间。
• 加密货币：市值最大的龙头比特币尾盘跌4.39%，报84085.00美元。第二大的以太坊尾盘跌6.62%，报2327.50美元。

黄金价格在创下历史新高后趋于稳定，特朗普关税计划提振黄金等避险资产，纽约期金涨0.5%，亚太早盘一度涨穿2940美元，美股开盘之初转跌，伦钴收涨约2.7%连涨两天：

• 黄金：COMEX黄金期货涨0.51%，报2933.60美元/盎司。现货黄金尾盘涨0.08%，报2917.40美元/盎司。
• 白银：COMEX白银期货涨1.22%，报32.215美元/盎司。。现货白银尾盘涨0.39%，报31.8640美元/盎司。
• 伦敦工业金属涨跌不一：伦铜收涨58美元，报9460美元/吨。伦铝收跌6美元，报2632美元/吨。COMEX铜期货涨1.15%，报4.5330美元/磅。伦锌收平，报2812美元/吨。伦铅收涨18美元，报2010美元/吨。伦镍收涨244美元，报15580美元/吨。伦锡收跌371美元，报32404美元/吨。伦钴收涨600美元，涨幅超过2.69%，连续第二个交易日走高，报22880美元/吨。