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2016版的“特朗普交易”,之后全部反转了,这一次呢?

2024-11-15 08:16| 发布者: 客服 63 0

历史总是重复上演。无论是2016年还是2024年,在特朗普胜选后,市场常常表现出一种下意识的“膝跳反应”:美股和美元的表现将普遍强于其他资产。

“川普2.0”之际,管理着5650亿美元资产的基金经理们像上次一样,真刀真枪地投入“特朗普交易”,看好美元、美股和小盘股等。

然而,Sherwood News 11月13日的文章提出观点称,“特朗普交易”更多的是指特朗普胜选后市场的即时反应,而非可持续的、具有长期投资价值的战略,不等于“特朗普投资”。但纵观“川普1.0”(2016年至2020年)四年,美国小盘股、美元等资产表现不佳,未能如预期那样上涨。

当前,市场仍然看好“特朗普交易”。但至于市场的后续发展,这一次会像“川普1.0”时期一样再度逆转吗?

“1.0”时期,“特朗普交易”总体以失败告终

2016年,美国小盘股在特朗普意外胜选后的一个月曾领先大盘10%。

随着时间跨度拉长,美国小盘股在2016年至2020年美国大选日期间的表现明显落后于大盘股(标普500)20%以上。尽管特朗普的减税政策有利于美国国内企业,但小盘股对此的反应却较为平淡,表现甚至比不上其它发达市场的小盘股。

从2016年到2020年,美元在“特朗普交易”的推动下也并没有表现强劲。美元指数和包括新兴市场货币的彭博美元指数都出现了下跌,这与市场的初步预期相悖。

然后是美国股市。文章指出,美股在特朗普选胜后的表现的确优于MSCI全球市场指数,不过,美股这一表现在拜登曾经胜选时也出现过,在奥巴马的两个任期里也是如此。

美股上涨的功臣并非“特朗普交易”,这更像是“科技股交易”。

相比之下,美国股市表现较强的原因更在于科技股的引领,尤其是标普500指数和纳斯达克100指数的强势增长。科技巨头的盈利能力是美国股市长期优于全球市场的主因,而这种增长更多是由于科技创新和全球化布局,而非特朗普的政策推动。即使特朗普的税改有助于提升企业盈利,但科技巨头并非其主要受益者。

2024年“特朗普交易”再度上演,但这不等于“特朗普投资”

2024年,管理着5650亿美元资产的基金经理们正在重新投入与特朗普相关的“交易”——即那些在特朗普2016年当选时流行的交易策略,诸如看好美国股市、美元和小盘股等。

美国银行的全球基金经理的一个调查反映了,美国选举结果公布后投资者观点的变化。当前,接受调查的基金经理们仍然青睐“特朗普交易”,认为美股仍是2025年市场的首选。

同时,他们认为美元是外汇市场中表现最好的货币。

然而,文章指出,“特朗普交易”应该叫做“特朗普反应交易”(reaction-to-Trump-winning trades),而不是“特朗普投资”

尽管特朗普当选时市场通常会出现一系列反应,包括美元以及美股小盘股的强势表现,但这些“特朗普交易”并非长期的投资策略,而是更多地依赖于特朗普胜选后的短期市场情绪。

现在的情况与2016年类似,但2024年的市场反应是否能够持续?


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