欧元区10月制造业PMI持续低迷，德国制造业好于预期，法国全面加速萎缩

10月，欧元区制造业生产持续低迷，服务业增长放缓。德国制造业下降略有缓解，但失业人数增加；法国新业务总量大幅下降，商业活动加速萎缩。

10月24日周四，S&P Global与汉堡商业银行 (HCOB) 公布10月欧元区、德国及法国PMI初值。数据显示：

• 欧元区10月制造业PMI初值45.9，预期45.1，前值45。
• 欧元区10月服务业PMI初值51.2，预期51.5，前值51.4。
• 欧元区10月综合PMI初值49.7，预期49.7，前值49.6。

10月，需求下降导致欧元区制造业生产持续低迷，为连续第19个月下降，且速度明显加快。

另一方面，欧元区服务业保持正增长，10月商业活动略有增加。不过，由于新订单连续第二个月减少，扩张速度放缓至八个月来的最低水平。

汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia在评论10月欧元区PMI时表示：

“欧元区陷入了困境，经济连续第二个月小幅萎缩。制造业的持续低迷基本被服务业的小幅增长所抵消。

对于欧洲央行来说，最新数据带来了一个不受欢迎的惊喜。服务业的通胀率可能继续居高不下，因为10月份的成本和销售价格上涨速度快于上个月。这可能是由于持续的工资压力，这对服务提供商的影响尤其严重。

所有这些都支持了这样一种观点，即欧洲央行12月份可能只会将基准利率下调25个基点，而不是一些人一直在谈论的50个基点。”

法国10月PMI数据公布后，欧元短线走低10点；德国PMI数据公布后，欧元兑美元短线走高20点，现报1.0793。

德国制造业下降略有缓解，劳动力数量下降速度近四年半以来最快

德国10月PMI数据均好于预期和前值。尽管10月份产出下降速度略有放缓，但就业率下降速度继续加快，劳动力数量出现近四年半以来的最大降幅。数据显示：

• 制造业PMI初值42.6，预期40.8，前值40.6。
• 服务业PMI初值51.4，预期50.6，前值50.6。
• 综合PMI初值48.4，预期47.6，前值47.5。

10月份，德国综合PMI指数从9月份的七个月低点回升。尽管如此，该指数仍连续4个月低于50的荣枯线。

制造业产量下降的速度尽管与上月相比略有缓解，但仍处于历史高点。服务业表现出一定的韧性，连续八个月增长，但总体而言仍然只是温和上升。

由于潜在需求继续疲软，新业务流入量连续第五个月下降，但下降速度较9月有所减缓。制造业继续引领下降趋势，服务业的新业务连续第二个月下降。由于经济不确定性加剧以及汽车行业需求疲软，客户表示不愿消费。

由于制造业工厂又一轮明显的裁员，叠加服务业失业率略有加快，劳动力数量下降的速度达2020年6月以来最快。

企业预期在9月份转负后略有回升，但制造业信心与9月份的11个月低点相比几乎没有变化，仍然处于负值。整体而言，企业乐观程度仍然低于历史标准。

Cyrus de la Rubia表示：

“第四季度的开局好于预期。由于服务业增长速度加快，制造业萎缩速度不如上个月，第四季度实现增长的可能性很大。

我们可能开始看到制造业的曙光。与9月份相比，恶化速度有所放缓。制造业很可能会在第四季度继续陷入衰退，但明年可能会以更好的基础开始。”

法国新业务总量大幅下降，商业活动加速萎缩

法国经济第四季度初仍处于萎缩状态。10月份，法国综合PMI跌至2024年以来最低水平，连续第二个月低于50的荣枯线，商业活动以1月份以来最快的速度萎缩。数据显示：

• 服务业PMI初值48.3，预期49.9，前值为49.6；
• 制造业PMI初值44.5，预期值45，前值44.6；
• 综合PMI为47.3，预期值48.9，前值48.6。

由于新订单流入急剧下降，制造商和服务提供商都报告称，当月产量下降。新业务总量以今年迄今最快的速度下降，且制造业降幅快于服务业；出口市场需求也大幅下降。对非国内客户的销售额以2020年5月以来最快的速度下降，与2023年10月的水平持平。

与此同时，成本压力保持温和，投入价格的通胀率降至近四年来的最低水平，但产出价格小幅上涨。新业务加速下降，导致法国公司进一步减少积压订单。10月份待处理订单为连续第15个月减少。

就业人数的下降幅度为2020年11月以来最大，这也是近四年来制造业和服务业首次裁员。

HCOB的调查还显示，法国企业信心下滑，增长预期处于11个月来的最低水平。制造业的前景尤其悲观，企业的悲观程度达到2020年5月以来的最高水平。

汉堡商业银行经济学家Tariq Kamal Chaudhry表示：

“第四季度开始时，法国经济仍陷于衰退，第三季度的挑战仍在继续。国内和国际订单量均未显示出复苏的迹象。尤其令人担忧的是未来 12 个月的预期产量进一步下降。

前景喜忧参半：短期内，由于国内和国际订单仍然疲软，就业水平下降，预计情况将进一步恶化。”