10月非农前瞻

今晚的非农报告可以说是市场在下周美国大选之前面临的一场“压力测试”。

就在非农公布前夕，各类资产价格在周四出现了较大程度的反转。黄金从历史高点回撤1.6%至2731附近，美国三大股指出现了1%-3%不等的跌幅，AI板块和大型科技股隔夜全军覆没，美元指数高位掉头下行。经济数据或科技股财报并不能完全解释这一波行情走势，更多的可能是月末的获利了结以及大选前的谨慎。说到大选，“特朗普交易”本周似乎有降温迹象，综合民调显示两位候选人势均力敌，一切皆有可能。

回到今晚20:30的非农，作为参考，本周已经揭晓的就业数据喜忧参半：

• 美国9月职位空缺数下跌至三年以来最低的744万
• ADP数据显示私营部门10月新增23.3万就业人口，远超预期和前值且是一年多来最大增幅。不过ADP与非农之间的关联性不高，因此参考性不强
• 上周初请失业金人数小幅降至21.6万，预期为23万

对于今晚的非农报告，由于统计周期内的罢工和飓风影响数据可能失真，市场预计10月新增11.3万就业人口，前值为25.4万，失业率和时薪增速预计维持在4.1%和4%。

今晚的数据或许无法影响下周美联储降息25个基点的一致预期，但可以关注对12月降息决定的影响。好于预期的就业报告将巩固“软着陆”前景并提升12月“维持利率不变”的预期（目前这一概率为27%），这将对美元形成利好。反之，逊于预期的数据或刺激出更多的降息预期，从而利空美元。

不过考虑到近期总体乐观的经济数据以及昨天核心PCE的回升，美联储对未来的降息应该会采取谨慎的态度。

若就业报告好坏不一，失业率可能具有更高的影响权重，这毕竟是美联储更为看重的指标。高于预期的失业率或引发避险情绪令美股继续承压。

下图为过去12次非农数据以及当日市场表现，仅供参考。

XAUUSD 日线图

来源：TradingView，Forex.com

金价周四的下挫再次突显出和RSI指标的背离问题以及潜在的回调风险。2730一线是初步的支撑，若金价无法回到2755上方延续上升走势，恐下探至2718一线以及更下方的2685附近。

目前金价高出200天均线18%左右，此前价格在4、5、9月都是在出现了18%-20%的偏离后回落的，但今年最大回撤幅度不超过7%，而这一幅度正好对应从历史高点到2月以来上升趋势线的距离。由于降息预期和地缘风险等因素可能持续构成利好，这或能限制黄金的潜在跌幅。从积极的角度来看，黄金今年累计上涨34%且连续九个月收高，有望实现1979年以来的最大年度涨幅。

黄金隔夜隐含波动率为14.53%，暗示着金价今晚大概率在2718.75-2769.18之间波动。考虑到本次非农的特殊性，这并不是一个非常夸张的波动区间，而且非农对金价的影响或许并不像以前那样的直观。

金价本周K线收盘形态将为下周的走势提供更清晰的参考。

USDJPY 日线图

来源：TradingView，Forex.com

日本央行周四维持利率不变，这在美国大选和日本政坛等多重不确定性的情况下符合市场预期。但央行表示，若日本经济持续温和复苏将继续加息步伐。利率市场预计12月加息的概率达到50%。

在周四看跌形态的作用下，汇价短线或承受相应的压力，若跌破151.51（200天均线）或下探149.27附近寻求支撑。

不过相比于日本的加息前景，美国和美元才是更重要的影响因素。仔细观察可以发现，USDJPY（美元指数）过去一个月的涨幅和特朗普胜选概率保持同步。

因此若今晚的非农数据亮眼，有望再次拉大美日两国利差从而刺激美元指数和USDJPY回升。61.8%回调位153.33是多头必须突破的位置。

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